Рынок сукук – размер мировой отрасли, доля, тенденции, возможности и прогноз, сегментированный по типу сукук (мурабаха сукук, салам сукук, истисна сукук, иджара сукук, мушарака сукук, мудараба сукук и другие), по валюте (турецкая лира, индонезийская рупия) , Саудовский риал, Кувейтский динар, Другие), Тип эмитента (суверенный, корпоративный, финансовый институт, квази-суверенный, другие), по регио

Обзор рынка

Глобальный рынок сукук был оценен в 1021,6 млрд долларов США в 2023 году и, как ожидается, будет расти с CAGR 12,6% до 2029 года.

Глобальный рынок сукук, ключевой компонент исламских финансов, в последние годы значительно расширился. Сукук, обычно называемые исламскими облигациями, соответствуют принципам шариата, запрещая проценты и гарантируя, что инвестиции соответствуют этическим и исламским принципам. Рост этого рынка был обусловлен всплеском спроса на исламские финансовые инструменты, что отражает более широкую глобальную тенденцию к этичным и социально ответственным инвестиционным практикам.

Выпуск сукук диверсифицировался по секторам, при этом правительства, корпорации и финансовые учреждения приняли этот исламский финансовый инструмент. Эта диверсификация не только расширила базу инвесторов, но и повысила устойчивость рынка. Выпуск суверенных сукук был особенно заметен, поскольку страны ищут альтернативные способы привлечения капитала, придерживаясь исламских финансовых принципов.

Инвесторы на мировом рынке сукук охватывают широкий спектр, включая исламские банки, институциональных инвесторов и суверенные фонды благосостояния, что отражает растущую привлекательность рынка. Кроме того, страны с немусульманским большинством демонстрируют растущий интерес к сукук как к средству доступа к исламской ликвидности и диверсификации своих источников финансирования.

Развитие рынков сукук в различных регионах, включая Ближний Восток, Юго-Восточную Азию и даже нетрадиционные исламские финансовые рынки, подчеркивает глобальный характер этого финансового инструмента. Этот рост внес значительный вклад в мировую известность исламских финансов, предлагая альтернативный и этичный инвестиционный путь для разнообразного круга участников рынка. Поскольку мировая экономика продолжает развиваться, рынок сукук готов играть все более важную роль в формировании ландшафта международных финансов.

Ключевые движущие силы рынка

Растущая популярность исламских финансов

Одним из основных движущих сил роста мирового рынка сукук является растущая популярность и принятие исламских финансовых принципов во всем мире. Исламское финансирование осуществляется в соответствии с законами шариата, которые запрещают выплату или получение процентов (ростовщичество) и поощряют этичное и социально ответственное инвестирование. По мере распространения этих принципов инвесторы, ищущие этичные и соответствующие шариату финансовые продукты, обращаются к сукук как к альтернативе обычным облигациям.

Привлекательность исламского финансирования выходит за рамки стран с мусульманским большинством, интерес растет в регионах, где мусульманское население составляет меньшинство. Поскольку этичное инвестирование набирает обороты во всем мире, сукук становится привлекательным вариантом для самых разных инвесторов, желающих привести свои портфели в соответствие с исламскими финансовыми принципами.

Диверсификация эмитентов

Рынок сукук, на котором изначально доминировали суверенные эмитенты, стал свидетелем заметной диверсификации с точки зрения субъектов, использующих этот инструмент финансирования. В то время как правительства, особенно в странах с мусульманским большинством, остаются значительными эмитентами, корпорации и финансовые учреждения все чаще обращаются к сукук для привлечения капитала. Такое расширение базы эмитентов способствует глубине и устойчивости рынка.

Корпорации из различных секторов, включая финансы, недвижимость и инфраструктуру, осознали потенциал сукук для удовлетворения своих потребностей в финансировании. Такая диверсификация не только расширяет спектр инвестиционных возможностей для инвесторов сукук, но и укрепляет общую стабильность рынка за счет снижения зависимости от определенной категории эмитентов.

Интерес глобальных инвесторов

Глобальный рынок сукук привлек разнообразных инвесторов, от исламских банков и институциональных инвесторов до суверенных фондов благосостояния и традиционных финансовых учреждений. Этот возросший интерес инвесторов обусловлен признанием сукук как жизнеспособного и привлекательного класса активов со стабильной доходностью. Привлекательность сукук выходит за рамки его соответствия исламским принципам, поскольку он предлагает инвесторам возможность диверсифицировать свои портфели и получить доступ к новым рынкам.

Страны с немусульманским большинством, включая страны Европы и Азии, демонстрируют растущий интерес к сукук в рамках своих усилий по использованию исламской ликвидности и диверсификации своих источников финансирования. Этот трансграничный интерес способствует глобализации рынка сукук, расширяя его охват и влияние на международной финансовой арене.

Потребности в инфраструктуре и экономическом развитии

Спрос на финансирование инфраструктуры, особенно на развивающихся рынках с сильным присутствием исламского финансирования, стал значительным фактором выпуска сукук. Правительства этих регионов признают сукук эффективным инструментом для финансирования критически важных инфраструктурных проектов, соответствующим принципам исламского финансирования. Выпуск сукук использовался для финансирования таких проектов, как строительство дорог, мостов, аэропортов и коммунальных служб, устраняя пробелы в инфраструктуре, которые препятствуют экономическому развитию.

Акцент на устойчивом и ответственном финансировании соответствует принципам исламского финансирования, что делает сукук привлекательным вариантом для организаций, ищущих финансирование для проектов с положительным социальным и экологическим воздействием. Поскольку глобальное внимание переключается на цели устойчивого развития, роль сукук в финансировании проектов, которые способствуют экономическому росту и социальному благополучию, вероятно, возрастет.

Нормативная поддержка и стандартизация

Нормативная база играет решающую роль в формировании развития финансовых рынков, включая рынок сукук. Многие страны со значительным присутствием исламского финансирования создали или усовершенствовали свою нормативную базу для поддержки выпуска сукук. Четкость регулирования и благоприятная среда поощряют как эмитентов, так и инвесторов участвовать в рынке.

Кроме того, усилия по стандартизации структур и документации сукук способствовали росту рынка. Стандартизация повышает прозрачность, снижает сложность и обеспечивает более последовательную структуру для инвесторов. Такие организации, как Международный исламский финансовый рынок (IIFM) и Организация по учету и аудиту исламских финансовых институтов (AAOIFI), сыграли ключевую роль в разработке стандартизированных практик, способствуя зрелости и привлекательности рынка.

Основные проблемы рынка

Отсутствие стандартизации

Одной из основных проблем, с которой сталкивается рынок сукук, является отсутствие стандартизированных практик во всех выпусках. В отличие от обычных облигаций, которые часто следуют общепринятым структурам и документации, структуры сукук могут значительно различаться от одного выпуска к другому. Такое отсутствие стандартизации вносит сложность и увеличивает комплексную проверку, требуемую как для эмитентов, так и для инвесторов.

Попытки установить стандартизированные практики были предприняты такими организациями, как Международный исламский финансовый рынок (IIFM) и Организация по учету и аудиту исламских финансовых институтов (AAOIFI). Однако достижение всеобщего согласия по стандартизированным структурам сукук остается сложной задачей. Отсутствие последовательной структуры может привести к неопределенности и может отпугнуть потенциальных инвесторов, которые предпочитают ясность и предсказуемость в своих инвестиционных инструментах.

Ограниченная ликвидность вторичного рынка

Рынок сукук сталкивается с проблемами, связанными с ликвидностью на вторичном рынке. В отличие от обычных облигаций, которые часто имеют активные и ликвидные вторичные рынки, сукук может быть менее ликвидным, что затрудняет для инвесторов покупку или продажу своих активов. Эта неликвидность частично объясняется уникальной природой контрактов сукук, которые могут быть более сложными и менее знакомыми широкому кругу инвесторов.

Отсутствие ликвидности на вторичном рынке снижает общую эффективность и привлекательность рынка. Инвесторы могут не решаться выходить на рынок, если они испытывают трудности с выходом из своих позиций. Улучшение ликвидности требует решения структурных проблем, поощрения деятельности маркет-мейкеров и содействия более активному вторичному рынку, на котором инвесторы могут торговать сукук с большей легкостью.

Проблемы налогообложения и регулирования

Налоговые и нормативные рамки могут создавать проблемы для рынка сукук. В некоторых юрисдикциях налоговый режим сукук может отличаться от налогового режима обычных облигаций, что создает потенциальные невыгодные условия для инвесторов сукук. Неопределенность и несоответствия в сфере регулирования на международном уровне могут препятствовать росту рынка сукук, создавая препятствия как для эмитентов, так и для инвесторов.

Более того, нормативно-правовая база в некоторых юрисдикциях может не полностью соответствовать принципам исламского финансирования, что затрудняет для эмитентов структурирование сукук в соответствии с шариатом. Гармонизация подходов к регулированию, устранение налоговых различий и предоставление четких указаний по выпуску сукук могут повысить привлекательность рынка и способствовать более активному участию.

Пробелы в образовании и осведомленности

Несмотря на растущую популярность исламского финансирования, сохраняются значительные пробелы в образовании и осведомленности как среди инвесторов, так и среди широкой общественности. Многие потенциальные инвесторы могут не до конца понимать тонкости структур сукук, принципы исламского финансирования или потенциальные преимущества включения сукук в свои инвестиционные портфели.

Для устранения этих пробелов требуются комплексные образовательные инициативы для повышения осведомленности о сукук, его принципах и потенциальных преимуществах. Финансовые учреждения, регулирующие органы и образовательные учреждения играют решающую роль в распространении знаний и содействии лучшему пониманию сукук среди участников рынка. Повышение осведомленности может привести к увеличению спроса на сукук и способствовать долгосрочной устойчивости рынка.

Основные тенденции рынка

Зеленые и устойчивые сукук

Поскольку во всем мире растет осведомленность об экологических, социальных и управленческих (ESG) факторах, все больше внимания уделяется зеленым и устойчивым финансам. Рынок сукук не является исключением, демонстрируя растущую тенденцию к выпуску зеленых и устойчивых сукук. Эти инструменты предназначены для финансирования экологически чистых и социально ответственных проектов, соответствующих принципам исламского финансирования.

Зеленые сукук обычно финансируют такие проекты, как возобновляемые источники энергии, энергоэффективность и устойчивая инфраструктура. Эта тенденция отражает более широкий сдвиг в сторону ответственного инвестирования и поддерживает интеграцию исламского финансирования с целями устойчивого развития. Правительства и корпорации признают потенциал зеленых и устойчивых сукук для привлечения более широкой базы инвесторов и содействия устойчивому развитию.

Цифровизация и интеграция технологий

Финансовая индустрия, включая исламское финансирование и рынки сукук, претерпевает цифровую трансформацию. Интеграция технологий очевидна в различных аспектах процессов выпуска, торговли и расчетов сукук. Цифровые платформы и технология блокчейн изучаются для повышения прозрачности, снижения операционных расходов и оптимизации выпуска и торговли сукук.

Цифровизация облегчает более широкий доступ к рынку и обеспечивает более эффективную коммуникацию между эмитентами и инвесторами. Технология блокчейн с присущими ей функциями безопасности и прозрачности может решить проблемы, связанные с подлинностью и прослеживаемостью активов сукук. Внедрение технологии — это не только ответ на требования рынка к эффективности, но и способ привлечь на рынок сукук молодое поколение технически подкованных инвесторов.

Разнообразие структур сукук

На мировом рынке сукук наблюдается тенденция к большему разнообразию структур сукук. В то время как традиционные структуры сукук, такие как мудараба и иджара, продолжают преобладать, растет изучение инновационных структур для удовлетворения меняющихся потребностей эмитентов и инвесторов. Эта тенденция включает выпуск гибридных сукук и включение новых классов активов.

Инновации в структурах сукук позволяют эмитентам адаптировать финансовые инструменты к конкретным проектам или отраслям, повышая гибкость и привлекательность. Инвесторы получают выгоду от более широкого спектра инвестиционных возможностей и профилей риска. Принятие различных структур сукук отражает адаптивность рынка и его готовность развиваться в ответ на меняющиеся финансовые ландшафты.

Трансграничная эмиссия сукук

Рынки сукук становятся все более глобальными, с растущей тенденцией к трансграничной эмиссии сукук. Правительства, корпорации и финансовые учреждения выходят на международные рынки, чтобы диверсифицировать источники финансирования и привлечь более широкую базу инвесторов. Эта тенденция поддерживается глобализацией исламских финансов и растущим интересом к сукук со стороны стран с немусульманским большинством.

Трансграничная эмиссия сукук способствует интеграции исламских финансов в мировую финансовую систему. Она также помогает в разработке кривой доходности сукук, что упрощает для эмитентов и инвесторов сравнительный анализ цен и производительности. Тенденция к трансграничной эмиссии свидетельствует о растущем признании сукук как основного финансового инструмента на мировой арене.

Исламские финтех и сукук

Пересечение исламских финансов и финансовых технологий, обычно известное как исламские финтех, влияет на рынок сукук. Инновации в области финтеха используются для повышения эффективности выпуска, торговли и распространения сукук. Платформы, предлагающие цифровые инвестиционные решения, соответствующие исламским принципам, набирают обороты, предоставляя инвесторам доступные возможности для участия на рынке сукук.

Исламские финтехи также способствуют финансовой доступности, делая возможности инвестирования в сукук доступными для более широкого круга инвесторов. Более того, финтех-решения могут решать такие проблемы, как нехватка ликвидности на вторичном рынке сукук, предоставляя более оптимизированные и доступные торговые платформы.

Нормативная поддержка и гармонизация

Нормативная база играет ключевую роль в формировании рынка сукук, и наблюдается заметная тенденция к усилению нормативной поддержки и гармонизации. Многие юрисдикции активно совершенствуют свою нормативную среду для размещения и продвижения выпуска сукук. Нормативная ясность предоставляет эмитентам и инвесторам стабильную и поддерживающую базу, укрепляя доверие к рынку.

Международные организации и органы по установлению стандартов, такие как Исламский совет по финансовым услугам (IFSB) и AAOIFI, вносят вклад в разработку стандартизированных практик и руководств. Усилия по гармонизации направлены на создание более последовательной нормативной базы, облегчающей трансграничную эмиссию сукук и способствующей созданию благоприятной среды для роста рынка.

Сегментарные аналитические данные

Аналитические данные о типах сукук

Сукук Мурабаха стал растущим и значительным сегментом на мировом рынке сукук. Этот финансовый инструмент представляет собой форму исламского финансирования, структурированную на основе концепции Мурабаха, соглашения «затраты плюс прибыль». Сукук Мурабаха по сути являются сертификатами собственности, подкрепленными конкретными материальными активами, приобретенными в результате сделки Мурабаха.

Инвесторов привлекают сукук Мурабаха из-за их четких и прозрачных структур, которые предполагают продажу товаров по раскрытой стоимости плюс согласованную норму прибыли. Эта простота и прозрачность делают сукук Мурабаха доступными для более широкого круга инвесторов, способствуя росту сегмента.

Корпорации и правительства все чаще используют сукук Мурабаха для привлечения капитала для различных целей, включая финансирование проектов и потребности в оборотном капитале. Гибкость структуры Мурабаха позволяет эмитентам адаптировать выпуски сукук к конкретным требованиям финансирования, что делает ее универсальным выбором.

Поскольку спрос на исламские финансовые инструменты продолжает расти во всем мире, известность сукук Мурабаха, вероятно, будет расти и дальше. Этот рост обусловлен не только приверженностью инструмента принципам шариата, но и его адаптивностью и привлекательностью для разнообразной базы инвесторов, ищущих этические и прозрачные инвестиционные возможности в исламском финансовом ландшафте.

Информация о типах эмитентов

Финансовые учреждения стали динамичным и растущим сегментом на мировом рынке сукук, играя ключевую роль в расширении исламского финансирования. Исламские финансовые институты, включая исламские банки и такафул-компании, все чаще используют сукук в качестве стратегического инструмента для привлечения капитала и управления ликвидностью. Эта тенденция подпитывается растущим спросом на инструменты, соответствующие шариату, и приверженностью отрасли диверсификации источников финансирования.

Выпуск сукук финансовыми институтами служит нескольким целям. Он позволяет этим институтам укреплять свою капитальную базу, поддерживая их планы расширения и обеспечивая соблюдение нормативных требований. Кроме того, предложения сукук предоставляют финансовым институтам возможность эффективно управлять своей ликвидностью в соответствии с принципами исламского финансирования.

Инвесторов, включая институциональных и розничных участников, привлекают сукук, выпущенные финансовыми институтами, из-за стабильности сектора и соблюдения принципов шариата. Эти предложения сукук часто несут в себе кредитную прочность учреждения-эмитента, предоставляя инвесторам надежный и этичный вариант инвестиций.

Поскольку исламское финансирование набирает обороты во всем мире, финансовые институты продолжают изучать инновационные структуры сукук для удовлетворения своих конкретных потребностей в финансировании. Участие финансовых учреждений на рынке сукук вносит значительный вклад в его глубину, ликвидность и общую устойчивость, позиционируя их как динамичный и неотъемлемый сегмент в развивающемся ландшафте исламских финансов.

Региональные исследования

Ближний Восток и Африка (БВСА) стали процветающим и ключевым сегментом на мировом рынке сукук, внося значительный вклад в расширение исламских финансов. Благодаря значительному присутствию стран с мусульманским большинством и растущему интересу к финансовым инструментам, соответствующим шариату, регион БВСА стал ключевым драйвером выпуска сукук.

Правительства стран Ближнего Востока, особенно стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ), активно используют сукук в качестве стратегического инструмента для финансирования инфраструктурных проектов, диверсификации источников финансирования и содействия экономическому развитию. Это привело к всплеску эмиссии суверенных сукук, что сделало регион крупным игроком на мировом ландшафте сукук.

Помимо суверенных эмитентов, корпорации и финансовые учреждения на Ближнем Востоке и в Африке все чаще выходят на рынок сукук для удовлетворения своих финансовых потребностей. Активная деятельность сукук в регионе отражает исламские финансовые принципы, глубоко укоренившиеся в местной экономике.

Аппетит инвесторов в регионе Ближнего Востока и Африки к сукук остается устойчивым, причем как внутренние, так и международные инвесторы стремятся получить доступ к активам, соответствующим шариату. Рост рынка сукук на Ближнем Востоке и в Африке не только увеличивает разнообразие финансового рынка, но и укрепляет мировое положение исламского финансирования, позиционируя регион как ключевого игрока в формировании будущего сукук на международной арене.

Последние события

Индонезия выпустила сукук Wakalah в 2023 году. Этот пятилетний сукук с доходностью 4,875% поддерживает устойчивые инфраструктурные проекты, что соответствует стремлениям Индонезии в области зеленого финансирования.

Пакистан выпустил сукук Ijara. Этот семилетний сукук, номинированный в долларах, может похвастаться доходностью 7,95%, выплачиваемой раз в полгода. Средства будут использованы для двух проектов автомагистралей, поддерживаемых Национальным управлением автомагистралей.

Ключевые игроки рынка

• Исламский банк Абу-Даби ПАО
• Банковская группа Аль-Барака
• Аль-Раджи Банк
• Банк Саудовской Французы
• Дубай Исламский Банк
• HSBC Holdings Plc
• Кувейтский финансовый дом
• Малайский банкинг Берхад
• Катарский международный исламский Банк
• RHB Bank Berhad
•