Marché des titres adossés à des actifs par actif sous-jacent (titres adossés à des hypothèques (MBS), ABS de prêts automobiles, ABS de cartes de crédit, ABS de prêts étudiants), qualité de crédit (ABS de qualité investissement, ABS à haut rendement) et région pour 2024-2031

Évaluation du marché des titres adossés à des actifs - 2024-2031

Les innovations dans la technologie financière améliorent la structuration, l'émission et la négociation des ABS, ce qui propulse l'adoption des titres adossés à des actifs. De bonnes performances économiques augmentent les emprunts et les dépenses des consommateurs, ce qui conduit à une augmentation des émissions d'ABS adossés à des prêts à la consommation, des cartes de crédit et des hypothèques, ce qui fait que la taille du marché dépasse 2 510,83 milliards USD évalués en 2023 pour atteindre une valorisation d'environ 3 757,14 milliards USD d'ici 2031.

En plus de cela, la facilité avec laquelle les ABS peuvent être achetés et vendus sur le marché secondaire influence la participation des investisseurs et stimule l'adoption des titres adossés à des actifs. La qualité de crédit perçue des actifs sous-jacents influence la demande des investisseurs ; les actifs de meilleure qualité attirent plus d'investisseurs, ce qui permet au marché de croître à un TCAC de 5,7 % de 2024 à 2031.

Marché des titres adossés à des actifs définition/aperçu

Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des instruments financiers garantis par un ensemble d'actifs sous-jacents, généralement constitués de prêts ou de créances. Ces actifs peuvent inclure des prêts automobiles, des dettes de carte de crédit, des prêts étudiants, des hypothèques et d'autres types de crédit à la consommation ou aux entreprises. Les ABS permettent aux émetteurs de vendre les droits sur les flux de trésorerie générés par ces actifs aux investisseurs, convertissant ainsi les actifs illiquides en titres liquides. Les ABS offrent aux investisseurs la possibilité de diversifier leurs portefeuilles en s'exposant à diverses classes d'actifs, souvent avec des rendements attractifs par rapport aux autres titres à revenu fixe. Les émetteurs, tels que les banques et les institutions financières, utilisent les ABS pour lever des capitaux en monétisant leurs portefeuilles de prêts. Cela fournit de la liquidité et permet d'accorder des prêts supplémentaires. En vendant des actifs par le biais des ABS, les émetteurs peuvent transférer le risque de crédit aux investisseurs, gérant ainsi leur propre exposition au risque. Les émetteurs plus petits ou non traditionnels peuvent accéder aux marchés financiers en mettant en commun leurs créances et en émettant des ABS, ce qui pourrait autrement être difficile par des moyens traditionnels. Le marché des ABS devrait connaître une expansion des types d'actifs sous-jacents, y compris des actifs moins conventionnels tels que les baux solaires, les redevances de propriété intellectuelle et les prêts verts. Les avancées technologiques, telles que la blockchain et l'IA, amélioreront la transparence, l'efficacité et la sécurité dans la structuration, l'émission et la négociation des ABS. Ces technologies peuvent faciliter une meilleure évaluation des risques et rationaliser les processus de transaction.

Comment la baisse des taux d'intérêt va-t-elle favoriser l'adoption des titres adossés à des actifs ?

La baisse des taux d'intérêt peut inciter les institutions financières et les entreprises à émettre davantage de prêts et à les titriser en ABS, ce qui rend plus attrayant pour elles l'accès au marché comme source de financement. Cela conduit à une augmentation des émissions de titres ABS, car les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés peuvent se tourner vers les ABS comme alternative aux titres à revenu fixe traditionnels. Les rendements plus élevés attirent les investisseurs générateurs de revenus, ce qui stimule la demande de titres ABS.

L'environnement réglementaire et la liquidité du marché jouent également un rôle crucial. Des réglementations favorables fournissent un cadre stable et transparent qui encourage l'émission et l'investissement en ABS, tandis que des réglementations strictes peuvent augmenter les coûts de conformité et restreindre l'activité du marché. La liquidité du marché, ou la facilité d'achat et de vente d'ABS, affecte considérablement la participation des investisseurs. Une liquidité élevée réduit les coûts de transaction et les risques, ce qui rend les ABS plus attractifs. De plus, les avancées technologiques telles que la blockchain et l'analyse avancée des données améliorent l'efficacité, la transparence et la sécurité du marché, facilitant une meilleure évaluation des risques et des processus d'émission rationalisés.

En outre, la demande des investisseurs en matière de rendement, l'innovation en matière de titrisation et la mondialisation stimulent le marché des ABS. Dans les environnements de taux d'intérêt bas, les investisseurs recherchent des titres à rendement plus élevé comme les ABS pour améliorer les rendements. L'innovation continue dans la structuration des produits ABS pour répondre aux différents appétits pour le risque et besoins d'investissement stimule la croissance du marché, tout comme la mondialisation des marchés financiers. Cette mondialisation élargit la distribution des ABS, attirant les investisseurs internationaux et offrant aux émetteurs un accès aux capitaux mondiaux. Dans l'ensemble, ces facteurs façonnent collectivement la dynamique du marché des ABS, influençant à la fois l'offre et la demande.

L'instabilité économique va-t-elle freiner la croissance du marché des titres adossés à des actifs ?

Le marché des titres adossés à des actifs (ABS) est freiné par l'instabilité économique, qui peut avoir un impact significatif sur la performance des actifs sous-jacents. En période de ralentissement économique, les taux de défaut plus élevés sur les prêts à la consommation, les dettes de cartes de crédit et les prêts hypothécaires réduisent la confiance des investisseurs. Ce risque accru de défaut peut entraîner une contraction du marché des ABS, car les investisseurs se méfient des pertes potentielles.

De plus, les défis réglementaires présentent également des obstacles importants pour le marché des ABS. Des réglementations strictes peuvent augmenter les coûts de conformité et la complexité pour les émetteurs. Les changements dans les cadres réglementaires, tels que des exigences de divulgation renforcées ou des réserves de capital plus strictes, peuvent perturber la stabilité du marché et décourager les émissions. L'incertitude concernant les changements réglementaires futurs peut encore freiner la croissance du marché, car les émetteurs et les investisseurs recherchent des environnements réglementaires prévisibles et stables.

La volatilité du marché est une autre contrainte importante. Les fluctuations des marchés financiers peuvent avoir un impact sur le prix et la demande d'ABS, car une volatilité plus élevée augmente le risque perçu associé à ces titres. En période de stress sur le marché, des problèmes de liquidité peuvent survenir, rendant difficile la négociation d'ABS et réduisant leur attrait pour les investisseurs à la recherche d'investissements stables et facilement négociables. Cette volatilité peut conduire à une réduction de l'activité du marché et de la participation des investisseurs.

En outre, la complexité et l'opacité des structures ABS peuvent dissuader les investisseurs potentiels. La nature complexe de la mise en commun de divers actifs dans un seul titre peut rendre difficile pour les investisseurs de comprendre pleinement les risques encourus. Cette complexité, associée à un manque de transparence dans certaines transactions ABS, peut réduire la confiance et la demande des investisseurs. Améliorer la transparence et simplifier les structures ABS pourrait aider à atténuer cette contrainte, mais cela reste un défi important dans l'environnement de marché actuel.

Acuité par catégorie

L'augmentation de l'adoption des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) stimulera-t-elle le marché des titres adossés à des actifs ?

Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) jouent un rôle dominant sur le marché des titres adossés à des actifs (ABS) en raison de leur taille significative et de leur importance historique. Les MBS sont créés en regroupant des prêts hypothécaires et en émettant des titres adossés à ces pools, offrant aux investisseurs une exposition au marché immobilier. Ce type de titres est devenu une pierre angulaire du marché des ABS, en grande partie en raison de la taille considérable du marché hypothécaire et de la demande de financement du logement. La prévalence des MBS offre aux investisseurs un produit relativement familier et mature, ce qui a contribué à leur domination.

En outre, l'attrait des MBS est renforcé par les flux de trésorerie relativement stables et prévisibles générés par les paiements hypothécaires résidentiels. Les investisseurs sont souvent attirés par les MBS en raison de leur potentiel à offrir des rendements plus élevés par rapport aux autres titres à revenu fixe, tout en offrant un niveau d'atténuation des risques grâce à la diversification des prêts hypothécaires sous-jacents. Les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) comme Fannie Mae et Freddie Mac renforcent encore l'attrait des MBS en fournissant des garanties qui réduisent le risque de crédit, augmentant ainsi la confiance des investisseurs et leur participation dans ce segment du marché des ABS.

En outre, la titrisation des prêts hypothécaires en MBS est devenue un mécanisme essentiel pour les institutions financières pour gérer les risques et améliorer la liquidité. En convertissant les prêts hypothécaires à long terme en titres négociables, les prêteurs peuvent libérer du capital pour émettre de nouveaux prêts, soutenant ainsi le marché immobilier au sens large et la croissance économique. Ce processus permet également aux institutions financières de transférer le risque de crédit associé aux prêts hypothécaires à une base plus large d'investisseurs, répartissant ainsi le risque et améliorant potentiellement la stabilité du système financier.

Quels facteurs contribueront à la domination du segment des titres adossés à des actifs (ABS) de qualité investissement sur le marché des titres adossés à des actifs ?

Les titres adossés à des actifs (ABS) de qualité investissement dominent le marché des ABS en raison de leur attrait pour un large éventail d'investisseurs institutionnels à la recherche d'investissements stables et à faible risque. Ces titres sont considérés par les agences de notation comme présentant un risque de défaut relativement faible, ce qui les rend attrayants pour les fonds de pension, les compagnies d'assurance et d'autres entités ayant une préférence pour les investissements prudents. La qualité de crédit élevée des ABS de qualité investissement garantit une demande constante, soutenant leur domination sur le marché.

La performance constante des ABS de qualité investissement renforce encore leur attrait. Ces titres sont adossés à des actifs de haute qualité tels que des prêts automobiles de premier ordre, des créances sur cartes de crédit et des prêts étudiants, qui ont tendance à avoir des taux de défaut inférieurs à ceux des actifs subprime ou de qualité inférieure. Cette fiabilité dans la génération de flux de trésorerie à partir des actifs sous-jacents offre aux investisseurs un flux de revenus prévisible, ce qui fait des ABS de qualité investissement un choix privilégié pour ceux qui recherchent des rendements stables.

En outre, les exigences réglementaires imposent souvent aux investisseurs institutionnels de détenir une certaine proportion de titres de qualité investissement dans leurs portefeuilles. Cet environnement réglementaire stimule la demande soutenue pour les ABS de qualité investissement, garantissant leur présence significative sur le marché. Le respect de ces réglementations contribue à maintenir la stabilité et l'intégrité des institutions financières, renforçant encore la domination des ABS de qualité investissement.

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Acuité par pays/région

Une infrastructure de titrisation bien établie en Amérique du Nord fera-t-elle mûrir le marché des titres adossés à des actifs ?

L'Amérique du Nord est le leader incontesté du marché des titres adossés à des actifs (ABS), notamment aux États-Unis. Le marché américain des ABS est non seulement le plus important au monde, mais sert également de référence pour les marchés des ABS dans le monde entier. Sa domination repose sur une infrastructure de titrisation bien établie, un cadre réglementaire robuste et une base d'investisseurs profonde et diversifiée. Avec un historique d'innovation et d'adaptabilité, le marché américain des ABS couvre une large gamme de classes d'actifs, notamment les prêts hypothécaires, les prêts automobiles, les créances sur cartes de crédit et les prêts étudiants, attirant les investisseurs en quête de stabilité et de rendement.

La force du marché nord-américain des ABS réside non seulement dans sa taille, mais aussi dans sa résilience. Malgré des défis tels que les changements réglementaires et les fluctuations du marché, le marché a constamment démontré sa capacité à résister aux tempêtes et à s'adapter à des conditions en constante évolution. Cette adaptabilité a favorisé la confiance des investisseurs, renforçant la domination de l'Amérique du Nord dans le domaine des ABS.

En outre, la profondeur et la liquidité du marché nord-américain des ABS offrent aux émetteurs un accès à une source de financement diversifiée et flexible. Cette liquidité, associée à un environnement réglementaire favorable, encourage l'innovation et la diversité des produits ABS, consolidant davantage la position de l'Amérique du Nord en tant qu'épicentre de l'activité ABS.

En outre, l'Amérique du Nord est prête à maintenir sa domination sur le marché des ABS, portée par l'innovation continue, la clarté réglementaire et la confiance des investisseurs. Son rôle de leader façonne non seulement la trajectoire du marché des ABS dans la région, mais influence également les tendances et les normes mondiales en la matière.

La mise en œuvre de réformes réglementaires conçues pour soutenir le développement du marché en Europe stimulera-t-elle la croissance de l'adoption du marché des titres adossés à des actifs ?

L'Europe est en train de devenir un pôle en pleine croissance pour les titres adossés à des actifs (ABS), affichant un potentiel et un dynamisme importants au sein du marché mondial. Malgré les défis rencontrés au lendemain de la crise financière de 2008, le marché européen des ABS a connu un regain de vigueur ces dernières années, alimenté par des initiatives réglementaires visant à revitaliser la titrisation en tant qu'outil de financement. Avec une gamme diversifiée d'actifs, notamment des prêts hypothécaires, des prêts automobiles et des prêts à la consommation, le marché européen des ABS offre aux investisseurs une variété d'opportunités de diversifier leurs portefeuilles et de rechercher des rendements attrayants.

L'un des facteurs clés de la croissance du marché européen des ABS est la mise en œuvre de réformes réglementaires conçues pour soutenir le développement du marché et accroître la confiance des investisseurs. Des initiatives telles que le programme d'achat d'actifs de la Banque centrale européenne et l'Union des marchés de capitaux de l'Union européenne ont contribué à stimuler l'émission d'ABS et à améliorer la liquidité du marché. Ces efforts ont créé un environnement plus favorable pour les émetteurs et les investisseurs, contribuant ainsi à l'expansion du marché.

En outre, le marché européen des ABS bénéficie d'une large base d'investisseurs, notamment des investisseurs institutionnels, des banques et des compagnies d'assurance, qui cherchent à tirer parti de la reprise économique et des investissements en infrastructures de la région. Ce paysage d'investisseurs diversifié favorise la concurrence et l'innovation, favorisant le développement de nouveaux produits et structures ABS adaptés aux besoins évolutifs des acteurs du marché.

En outre, le marché européen des ABS est prêt à poursuivre sa croissance et sa maturation, soutenu par des réformes réglementaires en cours, des conditions économiques favorables et une confiance croissante des investisseurs. Alors que le marché continue de se développer, l'Europe devrait jouer un rôle de plus en plus influent dans le paysage mondial des ABS, offrant aux investisseurs des opportunités attrayantes de rendement et de diversification.

Paysage concurrentiel

Le paysage concurrentiel du marché des titres adossés à des actifs (ABS) est caractérisé par un éventail diversifié d'émetteurs, d'investisseurs et d'intermédiaires en compétition pour les parts de marché et la rentabilité. Les émetteurs vont des institutions financières aux sociétés à la recherche de financements par le biais de la titrisation, tandis que les investisseurs sont des entités institutionnelles, des gestionnaires d'actifs et des investisseurs individuels à la recherche de portefeuilles diversifiés et de rendements attractifs. Les principaux intermédiaires comprennent les banques d'investissement, les agences de notation et les cabinets juridiques facilitant l'émission et la négociation d'ABS. La dynamique du marché est influencée par des facteurs tels que les changements réglementaires, les conditions économiques et les préférences des investisseurs, stimulant la concurrence et l'innovation dans l'ensemble de l'écosystème ABS. Certains des principaux acteurs opérant sur le marché des titres adossés à des actifs comprennent 

JPMorgan Chase, Bank of America, Sallie Mae, Navient, Goldman Sachs, Citigroup, S&P Global Market Intelligence, Moody's Analytics.

Derniers développements

• En septembre 2023, JPMorgan Chase Bank s'est préparée à introduire une titrisation de 500 millions de dollars de revenus de prêts automobiles de première qualité sur le marché des titres adossés à des actifs (ABS), par le biais du Chase Auto Owner Trust 2023-A.
• En mai 2024, SMB a levé 486 millions de dollars en ABS de prêts étudiants. La dernière offre de titrisation de Sallie Mae Bank vendra un montant nettement inférieur de titres adossés à des actifs (ABS), 486 millions de dollars, par le biais de moins de tranches et avec des rendements légèrement plus élevés que ceux des billets de la SMB Série 2024-A tarifée.

Périmètre du rapport

Marché des titres adossés à des actifs, par catégorie

Actif sous-jacent

• Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS)
• ABS de prêts automobiles, ABS de cartes de crédit
• ABS de prêts étudiants

Qualité du crédit

• Investment Grade ABS
• ABS à haut rendement

Région

• Amérique du Nord
• Europe
• Asie-Pacifique
• Amérique latine
• Moyen-Orient et Moyen-Orient Afrique

Méthodologie de recherche des études de marché 

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