Mercado de sukuk: tamaño, participación, tendencias, oportunidades y pronóstico de la industria global, segmentado por tipo de sukuk (Murabahah Sukuk, Salam Sukuk, Istisna Sukuk, Ijarah Sukuk, Musharakah Sukuk, Mudarabah Sukuk, otros), por moneda (lira turca, rupia indonesia) , rial saudí, dinar kuwaití, otros), por tipo de emisor (soberano, corporativo, Instituciones financieras, cuasi soberanas,

Descripción general del mercado

El mercado global de sukuk se valoró en USD 1021.6 mil millones en 2023 y se prevé que crezca con una CAGR del 12,6 % hasta 2029.

El mercado global de sukuk, un componente fundamental de las finanzas islámicas, ha experimentado una expansión sustancial en los últimos años. Los sukuk, comúnmente conocidos como bonos islámicos, cumplen con los principios de la Sharia, prohibiendo los intereses y garantizando que las inversiones se adhieran a las pautas éticas e islámicas. El crecimiento de este mercado se ha visto impulsado por un aumento en la demanda de instrumentos financieros islámicos, lo que refleja una tendencia global más amplia hacia prácticas de inversión éticas y socialmente responsables.

La emisión de sukuk se ha diversificado en todos los sectores, y los gobiernos, las corporaciones y las instituciones financieras han adoptado esta herramienta de financiación islámica. Esta diversificación no sólo ha ampliado la base de inversores, sino que también ha aumentado la resiliencia del mercado. Las emisiones de sukuk soberanos han sido especialmente notables, ya que los países buscan medios alternativos para recaudar capital al tiempo que se adhieren a los principios financieros islámicos. Los inversores en el mercado global de sukuk abarcan un amplio espectro, incluidos los bancos islámicos, los inversores institucionales y los fondos soberanos de riqueza, lo que refleja el creciente atractivo del mercado. Además, los países de mayoría no musulmana han mostrado un interés creciente en los sukuk como un medio para aprovechar la liquidez islámica y diversificar sus fuentes de financiación. El desarrollo de los mercados de sukuk en varias regiones, incluido Oriente Medio, el sudeste asiático e incluso los mercados financieros islámicos no tradicionales, subraya la naturaleza global de este instrumento financiero. Este crecimiento ha contribuido significativamente a la prominencia global de las finanzas islámicas, ofreciendo una vía de inversión alternativa y ética para una amplia gama de participantes del mercado. A medida que la economía global continúa evolucionando, el mercado de sukuk está en condiciones de desempeñar un papel cada vez más importante en la configuración del panorama de las finanzas internacionales.

Principales impulsores del mercado

La creciente popularidad de las finanzas islámicas

Uno de los impulsores fundamentales del crecimiento del mercado global de sukuk es la creciente popularidad y aceptación de los principios de las finanzas islámicas en todo el mundo. Las finanzas islámicas operan de acuerdo con la ley Sharia, que prohíbe el pago o la recepción de intereses (usura) y fomenta la inversión ética y socialmente responsable. A medida que se extiende la conciencia de estos principios, los inversores que buscan productos financieros éticos y que cumplan con la Sharia se sienten atraídos por los sukuk como una alternativa a los bonos convencionales.

El atractivo de las finanzas islámicas se extiende más allá de los países de mayoría musulmana, y el interés crece en las regiones donde la población musulmana es una minoría. A medida que la inversión ética gana terreno a nivel mundial, el sukuk se convierte en una opción atractiva para una amplia gama de inversores que buscan alinear sus carteras con los principios financieros islámicos.

Diversificación de los emisores

Inicialmente dominado por emisores soberanos, el mercado de sukuk ha sido testigo de una notable diversificación en términos de las entidades que recurren a esta herramienta de financiación. Si bien los gobiernos, en particular en las naciones de mayoría musulmana, siguen siendo emisores importantes, las corporaciones y las instituciones financieras han recurrido cada vez más a los sukuk para captar capital. Esta base cada vez más amplia de emisores contribuye a la profundidad y la resiliencia del mercado.

Las corporaciones de varios sectores, incluidos las finanzas, los bienes raíces y la infraestructura, han reconocido el potencial de los sukuk para satisfacer sus necesidades de financiación. Esta diversificación no solo amplía la gama de oportunidades de inversión para los inversores en sukuk, sino que también fortalece la estabilidad general del mercado al reducir la dependencia de una categoría específica de emisores.

Interés de los inversores globales

El mercado global de sukuk ha atraído a una amplia gama de inversores, desde bancos islámicos e inversores institucionales hasta fondos soberanos de riqueza e instituciones financieras convencionales. Este mayor interés de los inversores se debe al reconocimiento de los sukuk como una clase de activo viable y atractiva con rendimientos estables. El atractivo de los sukuks va más allá de su conformidad con los principios islámicos, ya que ofrecen a los inversores la oportunidad de diversificar sus carteras y acceder a nuevos mercados. Los países de mayoría no musulmana, incluidos los de Europa y Asia, han mostrado un creciente interés en los sukuks como parte de sus esfuerzos por aprovechar la liquidez islámica y diversificar sus fuentes de financiación. Este interés transfronterizo contribuye a la globalización del mercado de los sukuks, ampliando su alcance e influencia en el escenario financiero internacional. Necesidades de infraestructura y desarrollo económico La demanda de financiación de infraestructuras, en particular en los mercados emergentes con una fuerte presencia de las finanzas islámicas, ha sido un importante impulsor de la emisión de sukuks. Los gobiernos de estas regiones reconocen los sukuks como una herramienta eficaz para financiar proyectos de infraestructura críticos, en consonancia con los principios de las finanzas islámicas. La emisión de sukuk se ha utilizado para financiar proyectos como carreteras, puentes, aeropuertos y servicios públicos, abordando las brechas de infraestructura que obstaculizan el desarrollo económico.

El énfasis en la financiación sostenible y responsable se alinea con los principios de las finanzas islámicas, lo que hace que los sukuk sean una opción atractiva para las entidades que buscan financiación para proyectos con impactos sociales y ambientales positivos. A medida que la atención mundial se centra en los objetivos de desarrollo sostenible, es probable que aumente el papel de los sukuk en la financiación de proyectos que contribuyen al crecimiento económico y al bienestar social.

Apoyo regulatorio y estandarización

Los marcos regulatorios desempeñan un papel crucial en la configuración del desarrollo de los mercados financieros, incluido el mercado de sukuk. Muchos países con una presencia significativa de las finanzas islámicas han establecido o mejorado sus marcos regulatorios para respaldar la emisión de sukuk. La claridad regulatoria y los entornos de apoyo alientan tanto a los emisores como a los inversores a participar en el mercado.

Además, los esfuerzos por estandarizar las estructuras y la documentación de los sukuk han facilitado el crecimiento del mercado. La estandarización mejora la transparencia, reduce la complejidad y proporciona un marco más consistente para los inversores. Organizaciones como el Mercado Financiero Islámico Internacional (IIFM) y la Organización de Contabilidad y Auditoría para Instituciones Financieras Islámicas (AAOIFI) han desempeñado papeles clave en el desarrollo de prácticas estandarizadas, contribuyendo a la madurez y el atractivo del mercado.

Principales desafíos del mercado

Falta de estandarización

Uno de los principales desafíos que enfrenta el mercado de sukuk es la ausencia de prácticas estandarizadas en todas las emisiones. A diferencia de los bonos convencionales que a menudo siguen estructuras y documentación ampliamente aceptadas, las estructuras de los sukuk pueden variar significativamente de una emisión a otra. Esta falta de estandarización introduce complejidad y aumenta la debida diligencia requerida tanto para los emisores como para los inversores.

Organizaciones como el Mercado Financiero Islámico Internacional (IIFM) y la Organización de Contabilidad y Auditoría para Instituciones Financieras Islámicas (AAOIFI) han hecho esfuerzos para establecer prácticas estandarizadas. Sin embargo, lograr un acuerdo generalizado sobre estructuras estandarizadas de sukuk sigue siendo una tarea compleja. La ausencia de un marco consistente puede generar incertidumbres y disuadir a los inversores potenciales que prefieren claridad y previsibilidad en sus instrumentos de inversión.

Liquidez limitada en el mercado secundario

El mercado de sukuk enfrenta desafíos relacionados con la liquidez en el mercado secundario. A diferencia de los bonos convencionales, que a menudo tienen mercados secundarios activos y líquidos, los sukuk pueden ser menos líquidos, lo que dificulta que los inversores compren o vendan sus tenencias. Esta iliquidez se atribuye en parte a la naturaleza única de los contratos sukuk, que pueden ser más intrincados y menos familiares para una amplia gama de inversores.

La falta de liquidez en el mercado secundario obstaculiza la eficiencia y el atractivo generales del mercado. Los inversores pueden dudar en entrar en el mercado si perciben dificultades para salir de sus posiciones. Mejorar la liquidez requiere abordar cuestiones estructurales, alentar las actividades de creación de mercado y fomentar un mercado secundario más activo donde los inversores puedan negociar sukuk con mayor facilidad.

Desafíos fiscales y regulatorios

Los marcos fiscales y regulatorios pueden plantear desafíos para el mercado de sukuk. En algunas jurisdicciones, el tratamiento fiscal de los sukuk puede diferir del de los bonos convencionales, lo que crea una posible desventaja para los inversores en sukuk. Las incertidumbres e inconsistencias regulatorias entre fronteras pueden impedir el crecimiento del mercado de sukuk al crear obstáculos tanto para los emisores como para los inversores.

Además, los marcos regulatorios en ciertas jurisdicciones pueden no estar completamente alineados con los principios de las finanzas islámicas, lo que dificulta que los emisores estructuren sukuk de una manera que cumpla con la Sharia. Armonizar los enfoques regulatorios, abordar las disparidades relacionadas con los impuestos y proporcionar pautas claras para la emisión de sukuk puede mejorar el atractivo del mercado y alentar una mayor participación.

Brechas educativas y de concienciación

A pesar de la creciente popularidad de las finanzas islámicas, siguen existiendo importantes brechas educativas y de concienciación, tanto entre los inversores como entre el público en general. Muchos inversores potenciales pueden no comprender completamente las complejidades de las estructuras de sukuk, los principios de las finanzas islámicas o los posibles beneficios de incluir sukuk en sus carteras de inversión.

Abordar estas brechas requiere iniciativas educativas integrales para generar conciencia sobre el sukuk, sus principios y sus posibles ventajas. Las instituciones financieras, los organismos reguladores y las instituciones educativas desempeñan un papel crucial en la difusión de conocimientos y el fomento de una mejor comprensión de los sukuk entre los participantes del mercado. Una mayor conciencia puede conducir a una mayor demanda de sukuk y contribuir a la sostenibilidad a largo plazo del mercado.

Tendencias clave del mercado

Sukuk verde y sostenible

A medida que aumenta la conciencia global sobre las consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), existe un énfasis cada vez mayor en las finanzas verdes y sostenibles. El mercado de sukuk no es una excepción, ya que es testigo de una tendencia creciente en la emisión de sukuk verdes y sostenibles. Estos instrumentos están diseñados para financiar proyectos respetuosos con el medio ambiente y socialmente responsables, en línea con los principios de las finanzas islámicas.

Los sukuk verdes suelen financiar proyectos como energía renovable, eficiencia energética e infraestructura sostenible. Esta tendencia refleja un cambio más amplio hacia la inversión responsable y respalda la integración de las finanzas islámicas con los objetivos de sostenibilidad. Los gobiernos y las corporaciones están reconociendo el potencial de los sukuk ecológicos y sostenibles para atraer una base de inversores más amplia y contribuir al desarrollo sostenible.

Digitalización e integración de la tecnología

La industria financiera, incluidas las finanzas islámicas y los mercados de sukuk, está experimentando una transformación digital. La integración de la tecnología es evidente en varios aspectos de los procesos de emisión, negociación y liquidación de sukuk. Se están explorando plataformas digitales y tecnología blockchain para mejorar la transparencia, reducir los costos operativos y agilizar la emisión y negociación de sukuk.

La digitalización facilita un acceso más amplio al mercado y permite una comunicación más eficiente entre emisores e inversores. La tecnología blockchain, con sus características inherentes de seguridad y transparencia, puede abordar las preocupaciones relacionadas con la autenticidad y la trazabilidad de los activos de sukuk. La adopción de la tecnología no es sólo una respuesta a las demandas del mercado en cuanto a eficiencia, sino también una forma de atraer a una generación más joven de inversores expertos en tecnología al mercado de sukuk.

Diversidad en las estructuras de sukuk

El mercado mundial de sukuk ha sido testigo de una tendencia hacia una mayor diversidad en las estructuras de sukuk. Si bien las estructuras tradicionales de sukuk, como Mudarabah e Ijarah, siguen prevaleciendo, existe una creciente exploración de estructuras innovadoras para satisfacer las necesidades cambiantes de los emisores e inversores. Esta tendencia incluye la emisión de sukuk híbridos y la incorporación de nuevas clases de activos.

La innovación en las estructuras de sukuk permite a los emisores adaptar los instrumentos financieros a proyectos o industrias específicos, mejorando la flexibilidad y el atractivo. Los inversores se benefician de una gama más amplia de opciones de inversión y perfiles de riesgo. La adopción de diversas estructuras de sukuk refleja la adaptabilidad del mercado y su voluntad de evolucionar en respuesta a los cambiantes panoramas financieros.

Emisión transfronteriza de sukuk

Los mercados de sukuk se están volviendo cada vez más globales, con una tendencia creciente en la emisión transfronteriza de sukuk. Los gobiernos, las corporaciones y las instituciones financieras están aprovechando los mercados internacionales para diversificar las fuentes de financiación y atraer una base de inversores más amplia. Esta tendencia se ve respaldada por la globalización de las finanzas islámicas y el creciente interés en los sukuk por parte de los países de mayoría no musulmana.

La emisión transfronteriza de sukuk contribuye a la integración de las finanzas islámicas en el sistema financiero global. También ayuda a desarrollar una curva de rendimiento para los sukuk, lo que facilita a los emisores e inversores comparar precios y rendimiento. La tendencia hacia la emisión transfronteriza significa el creciente reconocimiento de los sukuk como un instrumento financiero convencional en el escenario global.

Fintech islámica y sukuk

La intersección de las finanzas islámicas y la tecnología financiera, comúnmente conocida como fintech islámica, está influyendo en el mercado de sukuk. Las innovaciones de fintech se están aprovechando para mejorar la eficiencia de la emisión, el comercio y la distribución de sukuk. Las plataformas que ofrecen soluciones de inversión digital que cumplen con los principios islámicos están ganando terreno, proporcionando a los inversores vías accesibles para participar en el mercado de sukuk.

La fintech islámica también contribuye a la inclusión financiera al hacer que las oportunidades de inversión en sukuk se encuentren disponibles para una gama más amplia de inversores. Además, las soluciones fintech pueden abordar desafíos como la falta de liquidez en el mercado secundario de sukuk, proporcionando plataformas de negociación más ágiles y accesibles.

Apoyo regulatorio y armonización

Los marcos regulatorios desempeñan un papel fundamental en la configuración del mercado de sukuk, y existe una tendencia notable hacia un mayor apoyo regulatorio y armonización. Muchas jurisdicciones están mejorando activamente sus entornos regulatorios para acomodar y promover la emisión de sukuk. La claridad regulatoria proporciona a los emisores e inversores un marco estable y de apoyo, fomentando la confianza en el mercado.

Las organizaciones internacionales y los organismos de normalización, como la Junta de Servicios Financieros Islámicos (IFSB) y la AAOIFI, contribuyen al desarrollo de prácticas y directrices estandarizadas. Los esfuerzos en pos de la armonización tienen como objetivo crear un marco regulatorio más consistente, facilitar la emisión transfronteriza de sukuk y fomentar un entorno propicio para el crecimiento del mercado.

Información segmentaria

Información sobre el tipo de sukuk

El sukuk Murabahah ha surgido como un segmento creciente y significativo dentro del mercado global de sukuk. Este instrumento financiero representa una forma de financiación islámica estructurada sobre el concepto de Murabahah, un acuerdo de costo más beneficio. Los sukuk Murabahah son esencialmente certificados de propiedad respaldados por activos tangibles específicos adquiridos a través de una transacción Murabahah.

Los inversores se sienten atraídos por los sukuk Murabahah debido a sus estructuras claras y transparentes, que implican la venta de bienes a un costo revelado más un margen de beneficio acordado. Esta simplicidad y transparencia hacen que los sukuk Murabahah sean accesibles a una gama más amplia de inversores, lo que contribuye al crecimiento del segmento.

Las corporaciones y los gobiernos utilizan cada vez más los sukuk Murabahah para recaudar capital para diversos fines, incluida la financiación de proyectos y las necesidades de capital de trabajo. La flexibilidad de la estructura Murabahah permite a los emisores adaptar las emisiones de sukuk a los requisitos de financiación específicos, lo que la convierte en una opción versátil.

A medida que la demanda de instrumentos financieros islámicos sigue aumentando a nivel mundial, es probable que la prominencia de los sukuk Murabahah se expanda aún más. Este crecimiento está impulsado no solo por la adhesión del instrumento a los principios de la Sharia, sino también por su adaptabilidad y atractivo para una base de inversores diversa que busca oportunidades de inversión éticas y transparentes en el panorama de las finanzas islámicas.

Perspectivas sobre el tipo de emisor

Las instituciones financieras han surgido como un segmento dinámico y en crecimiento dentro del mercado global de sukuk, desempeñando un papel fundamental en la expansión de las finanzas islámicas. Las instituciones financieras islámicas, incluidos los bancos islámicos y las compañías takaful, utilizan cada vez más los sukuk como herramienta estratégica para la captación de capital y la gestión de la liquidez. Esta tendencia se ve impulsada por la creciente demanda de instrumentos que cumplan con la Sharia y el compromiso de la industria con la diversificación de las fuentes de financiación. La emisión de sukuk por parte de las instituciones financieras cumple múltiples propósitos. Permite a estas instituciones reforzar su base de capital, respaldar sus planes de expansión y garantizar el cumplimiento de los requisitos reglamentarios. Además, las ofertas de sukuk proporcionan una vía para que las instituciones financieras gestionen su liquidez de manera eficaz, en consonancia con los principios de las finanzas islámicas. Los inversores, incluidos los participantes institucionales y minoristas, se sienten atraídos por los sukuk emitidos por las instituciones financieras debido a la estabilidad del sector y la adhesión a los principios de la Sharia. Estas ofertas de sukuk a menudo cuentan con la solidez crediticia de la institución emisora, lo que proporciona a los inversores una opción de inversión fiable y ética. A medida que las finanzas islámicas ganan terreno a nivel mundial, las instituciones financieras siguen explorando estructuras de sukuk innovadoras para satisfacer sus necesidades financieras específicas. La participación de las instituciones financieras en el mercado de sukuk contribuye significativamente a su profundidad, liquidez y resiliencia general, posicionándolas como un segmento dinámico e integral en el cambiante panorama de las finanzas islámicas.

Perspectivas regionales

Medio Oriente y África (MEA) han surgido como un segmento próspero y fundamental dentro del mercado global de sukuk, contribuyendo significativamente a la expansión de las finanzas islámicas. Con una presencia sustancial de países de mayoría musulmana y un creciente interés en los instrumentos financieros que cumplen con la Sharia, la región MEA se ha convertido en un impulsor clave de la emisión de sukuk.

Los gobiernos de Medio Oriente, particularmente aquellos de los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), han estado utilizando activamente el sukuk como una herramienta estratégica para financiar proyectos de infraestructura, diversificar las fuentes de financiación y promover el desarrollo económico. Esto ha llevado a un aumento en las emisiones de sukuk soberanos, convirtiendo a la región en un actor importante en el panorama global de sukuk.

Además de los emisores soberanos, las corporaciones e instituciones financieras en Medio Oriente y África están recurriendo cada vez más al mercado de sukuk para satisfacer sus necesidades de financiamiento. La vibrante actividad de sukuk en la región refleja los principios financieros islámicos profundamente arraigados en las economías locales.

El apetito de los inversores en la región MEA por los sukuk sigue siendo sólido, y tanto los inversores nacionales como los internacionales buscan exposición a activos que cumplan con la Sharia. El crecimiento del mercado de sukuk en Oriente Medio y África no solo mejora la diversidad del mercado financiero, sino que también fortalece la prominencia global de las finanzas islámicas, posicionando a la región como un actor clave en la configuración del futuro de los sukuk en el escenario internacional.

Acontecimientos recientes

Indonesia emitió Wakalah Sukuk en 2023, este sukuk a cinco años con un rendimiento del 4,875 % apoya proyectos de infraestructura sostenible, en línea con las aspiraciones de finanzas verdes de Indonesia.

Pakistán emitió Ijara Sukuk, este sukuk denominado en dólares a siete años cuenta con un rendimiento del 7,95 % pagadero semestralmente. Los fondos se utilizarán para dos proyectos de autopistas, respaldados por la Autoridad Nacional de Carreteras.

Actores clave del mercado

• Abu Dhabi Islamic Bank PJSC
• Al Grupo bancario Baraka
• Banco Al-Rajhi
• Banque Saudi Fransi
• Banco islámico de Dubái
• HSBC Holdings Plc
• Casa financiera de Kuwait
• Malayan Banking Berhad
• Banco islámico internacional de Qatar
• RHB Bank Berhad
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